Monetary Region Bias per età
Quanta parte del tuo azionario dovrebbe essere nella valuta della tua regione monetaria?
ARCA stima la quota della componente azionaria da detenere nella valuta della propria regione monetaria (EUR per l'Eurozona), in funzione dell'età. È una scelta di progetto, non una legge: il risultato è un punto di partenza, non una percentuale ottimale per ogni investitore.
Cos'è l'Home Bias
È la tendenza a investire in azioni del proprio mercato domestico molto più di quanto pesi nel mercato azionario mondiale.
Quando è dannoso
Quando diventa eccessiva concentrazione nel proprio mercato domestico: si rinuncia alla diversificazione geografica e settoriale, e lo stesso Paese da cui dipendono reddito e risparmi pesa troppo anche sul portafoglio.
Quando può essere vantaggioso
Quando serve a coprire il rischio valutario all'interno della propria regione monetaria: le spese future saranno nella tua valuta (per l'Eurozona, l'euro), quindi una quota di azioni in quella valuta riduce l'incertezza del cambio.
Parametri
Più sei giovane, più la quota nella tua valuta è contenuta; sale gradualmente con l'età senza superare il 20%.
Non cambia la curva per età: indica la valuta della tua regione monetaria. Per tutti i residenti dell'Eurozona il riferimento è semplicemente EUR, non il Paese.
Per FTSE All World oggi il valore è circa 9%. È modificabile perché gli indici cambiano nel tempo.
Solo la parte del patrimonio investita in azioni, non l'intero patrimonio.
Risultato
La curva per età
Il punto oro indica la tua età. La quota cresce in modo graduale (funzione smoothstep) dal 5% a 20 anni al 20% a 90 anni.
Metodo, limiti ed evidenza empirica
| Età | Glide Path EUR |
|---|---|
| 20 | — |
| 40 | — |
| 60 | — |
| 80 | — |
| 90 | — |
Metodo. Glide Path EUR = 5% + 15% × s(t), con t = (età − 20) / 70 e s(t) = t²(3 − 2t) (funzione smoothstep). Il valore è sempre compreso tra il 5% e il 20% della componente azionaria. Quota da coprire = max(0, Glide Path EUR − quota EUR già presente nell'indice globale).
Nota metodologica. ARCA non misura il peso del proprio Paese, ma il peso della propria valuta nella componente azionaria. Per un investitore dell'Eurozona l'obiettivo è raggiungere la quota EUR prevista dal Glide Path. Poiché un indice globale contiene già una parte di aziende quotate in euro, il modello calcola solo la quota aggiuntiva da costruire tramite strumenti EUR Hedged oppure una moderata sovraesposizione all'azionario dell'area euro.
Stima modellistica. La percentuale è una stima modellistica di ARCA e non rappresenta una percentuale ottimale universalmente valida per ogni investitore. La forma della curva e i limiti 5%–20% sono scelte di progetto.
Evidenza da considerare. Anarkulova, Cederburg e O'Doherty (2025) stimano, in un modello di ciclo di vita, pesi ottimali intorno a un terzo di azioni domestiche e due terzi di azioni internazionali a tutte le età. Lo studio riguarda però il peso dei mercati nazionali, non della valuta di denominazione: non è direttamente confrontabile con questo modello, e il suo contesto potrebbe non essere trasferibile alla tua situazione.
Limiti. Il risultato non è l'esatta esposizione all'euro del patrimonio: questa dipende anche da obbligazioni, oro, liquidità e dalla copertura del cambio, che questo strumento non calcola.
Fonti e approfondimenti
- Anarkulova, A., Cederburg, S. & O'Doherty, M.S. (2025). "Beyond the Status Quo: A Critical Assessment of Lifecycle Investment Advice." SSRN 4590406. ssrn.com Studio di riferimento: ripartizione dell'azionario tra quota domestica e internazionale.
- Dedalo Invest. "Il rischio di cambio." dedaloinvest.com Per capire come il cambio incide sul rendimento di chi investe fuori dalla propria valuta.
- Rischio Cambio (libro). Amazon.it Libro di riferimento su Home Bias e rischio di cambio.
Strumenti correlati
Monetary Region Bias riguarda solo la valuta della parte azionaria. Per il resto del portafoglio:
ARCA → quanto investire in azioni, obbligazioni e oro.
Costi → quanto TER e commissioni riducono il risultato nel tempo.
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